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医疗业务赴港“单飞” 科大讯飞的资本算盘

发布日期:2024-01-11 13:25    点击次数:134

开年不久,就搞了个大动作。根据科大讯飞1月9日晚间发布的公告,科大讯飞拟将控股子公司讯飞医疗分拆至港交所上市。分拆后,科大讯飞对讯飞医疗的控制权不变,讯飞医疗的经营状况仍并表在科大讯飞整体业绩。

讯飞医疗是人工智能医疗解决方案提供商,2020—2022年,讯飞医疗营收从3.21亿元增长到4.94亿元,但由盈利转向亏损,2020年扣非净利润1428.35万元,2022年扣非后净亏损2.16亿元。分拆子公司是科技企业成长至一定阶段的普遍做法,有观点认为,将亏损的AI医疗类企业分拆并谋求上市,有利于科大讯飞集中精力血拼大模型,另有声音提醒,分拆医疗板块上市,可能会带来关联交易增加、市场质疑等隐忧。

利好与利空

1月9日晚间,科大讯飞披露了关于拟分拆子公司讯飞医疗至港交所的预案。讯飞医疗成立于2016年5月,主要依托自有医疗行业相关人工智能技术在辅助诊疗、医保管理、智能硬件等领域开展项目开发、系统运维、产品销售等业务。

根据公告,科大讯飞及其下属子公司与讯飞医疗在主营业务、应用场景、市场范围、客户群体等方面均存在显著差异,同时讯飞医疗与科大讯飞及下属子公司保持相对较高的独立性,本次分拆不会对科大讯飞持续经营构成实质性影响。

科大讯飞方面称,分拆上市后,科大讯飞仍将维持对讯飞医疗的控制权,讯飞医疗仍为科大讯飞合并报表范围内的子公司。讯飞医疗将拥有独立融资平台并借此深耕主营业务,有利于增强讯飞医疗在医疗行业进行技术储备及市场开拓的能力,通过提升市场综合竞争力而提升公司未来整体盈利水平。

“将子公司分拆,单独上市融资,可以获得更多资本,能惠及更多员工,一般来说是好事。”同时,文渊智库创始人王超表示,“分拆也有一定的利空,会分散主营业务,母公司的资源、人力会流失。分拆成为独立核算公司后,如果创始人不是亲力亲为,很难找到像创始人团队那样的管理团队,会造成一定管理风险。”

连亏两年

“分拆可以提升品牌知名度、拓宽融资渠道、吸引人才,降低科大讯飞整体经营风险,但也存在潜在的利空。”产业经济观察家梁振鹏也从两个方面向北京商报记者做了解读,“比如分拆后两家公司的关联交易可能增加,或导致市场对公司的质疑,如果讯飞医疗上市后业绩不佳,可能影响科大讯飞的整体股价表现”。

根据公告,2020—2022年讯飞医疗营收分别为3.21亿元、3.56亿元、4.94亿元,反映公司造血能力的利润总额、归母利润、扣非后净利润却不都是正数,其中2020年讯飞医疗扣非后净利润1428.35万元,2022年、2023年转亏,扣非后净亏损分别是8356.09万元、2.16亿元。

科大讯飞公告并未解读讯飞医疗亏损的原因,对此,北京商报记者向科大讯飞相关人士提问,但截至发稿暂未得到回复。

在和北京商报记者交流时,梁振鹏提到,因为需要大量的研发投入和时间积累,AI医疗和AI企业亏损普遍亏损,亏损在一定程度上会影响讯飞医疗上市,但不算决定性因素。

王超则告诉北京商报记者,“不赚钱的时候让股东共担风险,可能会让市场质疑”。至于业绩会否影响上市,他认为核心在于资本市场认不认,“如果资本市场和潜在大投资人认为AI医疗和讯飞医疗的前景广阔,讯飞医疗就能顺利上市。如果基石投资者不认可,讯飞医疗上市就困难重重。当然,一旦上市交易,就要面临所有的投资人,基石投资人的判断将要接受市场最后的检验”。

为大模型省钱?

从另一个角度看,讯飞医疗分拆上市后,科大讯飞可以将更多资源倾向通用大模型研发和其他战略新兴方向。这也是业内人士对科大讯飞分拆讯飞医疗原因的主流猜测。

王超认同这一观点,“分拆讯飞医疗,减少亏损源,让市场接纳一部分讯飞医疗的亏损,科大讯飞可以将有限的资源集中到大模型中去。但大模型是赢家通吃模式,如果最后讯飞大模型跑不出来,这些投资都会成为沉默成本。如果科大讯飞不去赌,一旦错过大模型,代价也是巨大的。这么看,科大讯飞剥离亏损的讯飞医疗,也是一种无奈之举”。

梳理财报即会发现,科大讯飞对大模型的投入已经拖累净利润。2023年三季度财报,科大讯飞营收47.72亿元,同比增长2.89%;净利润2579万元,同比减少81.86%。论同比变化,这份财报是科大讯飞上市以来16份三季度报中净利润降幅最大的一份。

这不是科大讯飞净利润首次下滑。2022年三季度科大讯飞净利润同比减少54.17%,2023年上半年净利润同比减少73.54%,2023年三季度这一数据变成同比减少81.86%。2023年前三个季度科大讯飞净利润9936万元,同比减少超六成。扣除非经常性损益,科大讯飞三季度净亏损2019万元,前三季度净亏损3.24亿元。

谈到净利润和扣非净利润的减少,科大讯飞这样说:“主要原因系公司积极抢抓通用人工智能的历史新机遇,在通用人工智能认知大模型等方面坚定投入。”在解释2023年上半年净利润减少时,科大讯飞也曾说过同样的话。

北京商报记者 魏蔚




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